发布时间：2022-2-12 分类： 行业资讯
7月10日晚，芒果超媒发布2020年半年度业绩预告。报告期内，芒果超媒预计实现归属于上市公司股东的净利润10.4亿元-11.4亿元，同比增长29.42%-41.86%。无论从净利润增长率还是盈利水平来看，超媒在芒果的表现都是可圈可点的，其热播品种《乘风破浪的姐姐们》(以下简称浪姐)播出后，市值也保持了上涨趋势。
值得一提的是，超媒， 芒果是目前唯一实现盈利的长视频平板台，而国内的长视频平板台，如《游爱腾\",》大多处于亏损状态。那么，为什么芒果超媒能够盈利呢？
总的来说，由于湖南和广电，的加持，芒果电视的内容成本远低于腾讯和爱奇艺，这使得芒果电视仅占爱奇艺和腾讯视频付费用户的1/5就获得了不错的利润。除了内容成本低，芒果在内容制作方面也有独到的见解。
然而，芒果并非没有问题。比如，随着芒果自制内容的增加，其以往的成本优势正在逐渐降低；此外，营收低、市值极高的“倒挂”模式让人质疑能否持续。
长视频平面台的异质性
湖南广电，旗下的芒果超媒，原名快乐购商业，主要负责台， 湖南的电视购物业务2018年开始，湖南广电打包旗下五家子公司快乐阳光、芒果互娱、天娱Media、芒果影视、芒果娱乐，通过http://登陆a股
公开资料显示，湖南广电台持有芒果传媒股份有限公司100%股权，芒果传媒持有芒果超媒股份有限公司64.20%股权(芒果)上市主体。换句话说，湖南广电台将军是芒果超媒的控股股东
经过这次在广电， 湖南，的整合后，超媒， 芒果的业务已经逐渐从电视购物扩展到长视频、娱乐经纪、影视制作、游戏发行等领域，成为内容扁平化的超级媒体台
2018年7月中旬，更名后的芒果超媒在国内资本市场上市，当时收盘上涨6.24%。此后，其股价一直不温不火；直到去年10月，股价持续飙升。通过上个月“浪姐”的播出，其股价已达到每股70多元，较发行价翻了一倍多，市值一举突破千亿。
值得一提的是，作为母视频的芒果，在台也是平平无奇截至2019年底，芒果卫视付费会员只有1837万，还不到爱奇艺和腾讯；视频的五分之一在营收方面，超媒， 芒果2019年全年营收为125亿元，还不到爱奇艺全年营收(290亿元)的一半。但从盈利能力来看，远强于后两者。
2019年，芒果超媒实现净利润11.56亿元，比上年同期增长33%，净利率可达9.25%；去年同期，爱奇艺亏损高达103亿元，而腾讯亏损近30亿元。芒果卫视成为长视频网站中为数不多的盈利企业，甚至可以说是长视频平板台中的“异类”，很大程度上应该归功于其背靠大树的广电， 湖南
回到大树上乘凉
台，芒果，的母公司台，芒果，和超媒，芒果，的大火使它们的市值一路上涨。事实上，是“浪姐”让它成为热搜，但真正让它有机会坐上1000亿元市值的是广电， 湖南。
芒果卫视背靠广电， 湖南，的“大树”，发展自然一帆风顺。具体来说，利用广电， 湖南， 芒果电视台的资源可以有四大优势：
首先，我们可以通过更低的内容成本获得更高的优质内容资源。根据芒果卫视相关数据，在成本方面，芒果卫视旗下快乐阳光互联网视频业务发行内容的内容成本和版权结转成本合计12.35亿，占当期营收的36.5%。虽然爱奇艺的内容成本全年接近总收入的80%，但芒果卫视的内容成本只有爱奇艺的一半
这也是芒果能够率先实现盈利的原因。毕竟中国的长视频流失在很大程度上应该归咎于高内容成本。
第二，芒果卫视有牌照优势。背靠广电， 湖南， 芒果卫视同时持有湖南广电台的IPTV和OTT牌照，是这两个牌照的实际运营商，也是互联网视频行业唯一同时拥有两个运营商营业执照的市场竞争主体。
承载这两个牌照，芒果卫视有着与《游爱腾\",》不同的收入模式，即牌照的频道费收入。在全国都很少见。全国只有12个IpTV牌照和9个OTT牌照。芒果，作为其中之一，自然有优势。只要有人想参与屏幕视频广播，就需要寻求芒果和台的合作，并支付频道费。
第三，芒果电视的用户多是通过预装实现的，预装成本不高。依托湖南和广电，的关系，芒果涉足通信业务的同时，通过将芒果电视预装在运营商手机或智能大屏中，向众多潜在用户推广芒果电视的App，实现了用户的增长。
第四，广电可以给它带来稳定的客户。例如，最大的客户是湖南卫视的子公司，占其总收入的18.48%，而前几个相关客户带来的总收入接近芒果的30%。
有了这些方面的支持，芒果卫视自然更加强大。尽管有湖南和广电，的加持，但没有内容制作的“硬技能”是不可能的。事实上，芒果卫视在内容制作上的“本事”不容小觑。
自制内容的优势
在超媒， 芒果，的业务收入结构中，新媒体互动娱乐内容业务的收入约占总收入的30%，仅次于互联网视频业务。
在内容制作方面，芒果超媒特别愿意努力。据了解，其免费内容制作团队有1500多人，下辖数十个内容工作室，不断打造高质量的爆款内容。
其中，芒果卫视拥有16支综艺自制团队，快乐阳光、芒果影视、芒果娱乐均持有电视剧制作许可证(A类)，是市场上最顶尖的电视剧制作人。
芒果卫视继承了湖南卫视强调“综艺”的风格，以“综艺咖啡”出道。截至目前，芒果推出了多款自制综艺内容，获得了不错的反响。
例如，仅2019年，芒果卫视就有超过33档综艺节目，涵盖方方面面。比如《妻子的浪漫旅行》 《女儿们的恋爱》，直播解密体验秀《密室大逃脱》，瘦身生活观察真人秀《哎呀!好身材》等等。最新的《乘风破浪的姐姐们》已经成为一档爆款热门综艺节目。2019年，芒果推出了30多部自制剧
不过，外部投资者认为，“自制剧也有缺点，就是模式自制，规模自然有限。”比如“翻几次很难。”不过，这似乎并不影响外界对这家企业的乐观看法。随着“浪姐”的推广，芒果的市值直接飙升至千亿级别。
1000亿元后的新问题
芒果不断上升的市值，就像它自制的热门综艺“浪姐”一样，势不可挡。然而，根据芒果，目前的局势，它必须至少回答以下两个问题。
首先是营收和市值的倒置。以爱奇艺为例。2019年爱奇艺的营收是芒果的两倍多，但是按照现在的市值，爱奇艺的市值只有1176亿人民币。芒果超媒市值超过1297亿，比爱奇艺市值高出121亿，芒果的商业潜力能否支撑1000亿的价值还有待商榷。
其次，随着芒果， 超媒，对自制剧投入的不断增加，内容成本也在逐渐增加。不知道芒果和超媒未来能否继续保持目前的高毛利。
总的来说，以1000亿元的市值来看，芒果能否走得更远还有待观察。然而，很明显，如果芒果想要在未来的长视频竞争中继续脱颖而出，就必须做好艰苦奋斗的准备。
文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110
