作者：梁延浩(证监会， 香港勤丰，被许可人证券研究部负责人)

宝宝树集团(01761.HK)是中国，规模较大的母婴社区平台，在母婴用户市场有很强的号召力。其两大核心业务包括在线社区广告和母婴电商。集团拥有庞大的母婴流量，旗下旗舰移动产品宝宝树孕期App实现了三年持续增长。月活跃用户(MAU)已从pC/WAp发展为更具增长潜力的App，催化新的商业模式和用户及客户需求，带来更多新的可能性。

2020年，疫情下，集团年收入2.12亿元(人民币，下同)，毛利9650万元。2020年下半年，得益于优化广告收入结构和提升营销效率两大手段，以及大力发展国内母婴品牌客户和泛母婴消费品牌客户，集团逆势爆发、大放异彩，2020年上半年营收同比增长26.5%，同比大幅增长111.5%，全年亏损较2019年同期减少4.8%。经济数据显示，今年上半年内地增长平稳，在疫情控制下，预计集团业务将继续加速反弹，业务趋势稳步向前。

拓宽交通实现护城河

互联网平台，最有价值的就是“流量”。在这方面，宝宝树重点发展移动终端的战略卓有成效，MAU持续增长。财务报告数据显示，去年宝宝树平均月活跃用户达1990万，逆势增长5.3%，远离对手，集团流动性持续增强。集团自助广告服务成为去年新的增长引擎。与2019年同期相比，自助广告服务收入增长136.3%，呈现强劲增长。

集团电商业务也有所恢复，回购率维持在40%左右，说明用户对集团平台购买的心智和满意度有所回升。为应对市场变化，集团去年进一步进行电商战略转型，以宝宝树站自有电商为主阵地，结合抖音， 天猫、社群等电商渠道为延伸，以多种方式投入布局母婴生态，构建全球电商服务体系，有利于拓展长期市场空间和份额。

中国Z世代最喜欢的“民族品牌”

国内90后和90后是新妈妈的主力军，形成了新的消费群体。集团数据显示，在垂直母婴app中，Z世代代孕妈妈爱用宝宝树，app在用户覆盖率、次日留存率、月活跃度、品牌知名度、用户信任度等方面领先行业，成绩显著。期间，集团推出“母婴第一订单”，精准把握母婴用户消费需求来源，通过精细化场景营销完成各类产品的订购消费，培养用户对产品的长期信任和购买习惯，打造Z世代喜欢的“国民品牌”。

高管增持的重要信号

本集团控股股东为复星国际(00656。HK)，其他股东包括阿里巴巴(09988.HK)和好未来教育都是投资者熟悉的市场巨头，在资本市场和商业上都有积极的可能性。再者，平台的优势和渠道的分布对宝宝树，母婴用户和合作伙伴绝对有吸引力，带来疫情后更稳定、可观的业绩预期。演出结束后，公司CFO执行董事徐辉增持30万股，对公司投下信任票。上周股价突破10日均线后，表现良好后股价反应良好，成交量继续攀升至近50均线。预计在第一阶段稳定目标1.5元后，中线将继续挑战重要关口

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